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民营企业如何选择境内上市还是境外上市
  长期以来,如何择地上市一直困扰着众多的企业。过去,受限于国内资本市场结构单一、水平欠发达,很多企业尤其是民营中小企业通过红筹模式曲线赴境外上市募集资金,但往往搭错板块,收效甚微。金融危机潮退之后,中国经济一枝独秀,持续蓬勃发展。多层次金融市场的建设不断推进与完善,中国企业上市路径的选择渐渐清晰。
  并不是所有企业都适合境外上市,那么,哪些企业适合呢?
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  太元融创(北京)企业管理发展有限公司作为专业化的上市服务机构,专注于海外上市辅导,集合强大的专业操作团队,为企业提供全面深入的海外上市辅导,为中小企业在境外IPO融资提供针对性方案,上市目标地可选择美国、英国、澳洲、荷兰、香港等,上市周期最快6个月。
  据太元融创公司董事长、著名风险投资人张玉峰先生介绍,海外上市虽然具有门槛低、筹资速度快等优点,但国内的企业家一定要理性对待,切不可蜂拥而上,要充分注意海外上市会遇到法律约束等各方面的问题。
  企业去什么地方上市根本上是由其法律结构决定的。如果企业是境内结构则只能够在境内通过向证监会申报材料,然后等待排队审核上市。而如果企业是境外结构,整个流程会简单很多,上市速度也会更快,但是通常费用也会更高。在境外上市,企业只需要选择好一家券商,决定是在香港、美国或者其他小市场如新加坡和韩国上市,剩下的就是向当地证券交易所提交相关材料。一经证交所通过便能直接挂牌上市,没有任何行政上的干预。
  但是,目前的上市生态有所改变。随着创业板的开启,加之其他国际国内因素,国内的金融市场亦水涨船高,比境外市场的活跃程度更高。体现在价格上,近期上市的境内企业拥有更高的市盈率。因此,越来越多境外结构的企业正在进行股改返程境内上市,以期获得更高的估值水平。同时,也有一些境内企业认为其产品或商业模式在海外会得到更高的认可,这些企业会选择与海外的私募股权基金合作成立合资公司在境外上市。不过,2006年9月8日10号文正式实施之后,从法律和政策环节上可能扼杀红筹模式,境内公司搭建境外结构变得极其困难。
  这份研究报告的目的是为广大的民营中小企业老板选择上市地提供参考与帮助。对于大部分企业来讲,选择何地上市是一个复杂的问题。境内和境外上市各自都有其优点和弱点,本报告旨在为民营中小企业老板指明两种路径的关键区别。而最终选择在何地上市,我们建议企业老板通过与投资银行和私募基金的沟通和讨论来决定。
  上市是企业融资的一条重要途径,但不应成为企业发展的唯一甚至是终极目标。上市可以为企业以最低成本获得最高的资金,是性价比最高的融资手段。在大部分的上市案例中,上市企业通过发售10%-20%的公众股筹集了5-8亿元的资金,这些资金为企业未来的发展提供了充足的动力。上市还可以改变股权的流动性,通过公开上市,企业老板和管理层可以自由出售其握有的股权进行套现,从而获得丰厚的收益。
  不同的证券市场针对企业老板和高管以及内部投资人持股的禁售期要求有所不同。境外上市要比境内时间限制短一些。投资人范围也有区别,境内股票市场的投资人主体是个人投资者或者称之为散户;而在境外,美国和香港地区,多以机构投资人为主,比如说大型的政府退休基金和共同基金。简言之,不同的投资人在不同的市场对不同的行业和商业模式有着不同的认识和偏好。
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